需求减弱多头“提前结束”，上半年全球黄金ETF大幅流出

6月底份亚洲地区实物贵金属ETF告一段落了倒数三个月底的流入战局，转用净流入。

美零售店数据资料列入之际，贵金属价格高位盘整。

截至7月底18日股市，沪金精锐部队合约股市于456.94元/克，升高0.49%，沪银精锐部队合约股市于5839元/千克，升高0.4%。COMEX贵金属证券报1967.5美元/升高0.57%。

国信证券分析，现有英美两国的财政赤字担忧即将明显缓和。虽然商品对7月底份高盛仍将有25bp的加息期望概率仍维持在90%以上的高位，但对期望加息期望略有停滞不前。今夜即将列入英美两国6月底零售店销售数据资料，现有商品期望值为0.5%，该期望值略微偏空油价。

而油价已承压震动有一段时间，这令海外投资期望逐步冷却。根据世上贵金属基金会不断更新列入的数据资料，6月底份亚洲地区实物贵金属ETF告一段落了倒数三个月底的流入战局，转用净流入。

完全一致看成，6月底亚洲地区贵金属ETF总持仓升高56吨至3422吨，亚洲地区贵金属ETF负债管理综合（AUM）较上月底升高4%至2110亿美元。而6月底流入量致使2023年上半年亚洲地区贵金属ETF总期望转负，持仓净流入50吨，相当于基金流入约27亿美元。

也就是说，亚洲地区贵金属ETF持仓量还在下滑，截至7月底17日，亚洲地区最大贵金属上市结算基金（ETF）便是SPDR Gold Trust列入贵金属持仓量为912.93吨，较上一结算日的914.66吨下滑0.19%，或1.73吨。且这一数据资料相较5月底的两处943.89吨，增加近30吨。

6月底贵金属结算量也再次出现下跌，亚洲地区贵金属商品结算商业活动冷却，北京南站结算额跌至1520亿美元，较5月底增加13%。COMEX结算商业活动增加令结算所贵金属结算量却升高了29%。亚洲地区贵金属ETF的北京南站结算量也较上月底下跌21%。海外对冲调整了贵金属证券仓位，在倒数第三个月底下跌最后，净多仓总量跌破了2022年527吨的平均水平。

据世上贵金属基金会加权，尽管高盛暂停激进加息，但高盛理事会对通货膨胀率走高的预测、一些组织在无能为力停滞的财政赤字担忧时在此期间实行强硬的加息税制，贵金属ETF期望因此受到了抑制。同时，英美两国股市反弹并倒数第四个月底意味着升高，越来越分散了海外对冲对贵金属ETF的非议，渐入佳境的油价也削减了的贵金属ETF商业价值。

回顾本年度来贵金属价格稍稍，震动承压沦为主要特征，供说是数据资料显示COMEX贵金属证券价格在第三季度跌至1846美元/，随后受到美金融机构风险事件催生，直至触及2102.2美元/，连续近代新高。近期由于高盛加息期望天气系统震动下跌，现有在1900美元/西南方蛰伏。

银河证券研报分析说是，受年内高盛在此期间加息两次期望减弱阻碍，美元基准跌破100大关，转子贵金属价格升高。在6月底财政赤字数据资料快速升高后，年末高盛大概率将于三季度告一段落加息周期，在四季度经济、社会保障下行担忧加大，从而令商品对于2024年降息期望将会加剧，年末英美两国代为通货膨胀率与实际上通货膨胀率升高将转子贵金属价格的抬升。

东证证券高盛徐颖则并不认为，2023年年末贵金属价格将震动直通，三季度等待高盛先前的加息靴子落地以及英美两国经济给出全面走弱的瞬时，贵金属年末在1900美元/见底，四季度商品将再度结算复苏和降息期望，贵金属将开启升高周期。

文艺部：刘明月 SF014

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