新问题不断，苹果的凛冬已至

作者 | Bluesea Research

编译器 | 股票市场2集

黑莓公司（NASDAQ：AAPL）的公共服务主管简报下同持续增长 8%，这被视为近期第三财季利息简报的更是亮点。上去年，这一持续增长率至少为5%，这确实该基准出现了减速持续增长。然而，我们还无论如何关切公共服务经营范围的业绩。黑莓无论如何几年估值正数较低的主要原因是公共服务经营范围的很高业绩。如果公共服务经营范围的业绩开始走下坡，黑莓股票交易的看空呼声才但会增很高。

近期一个3集，公共服务主管的毛利率为 70.5%，比月末的 71.5% 毛利率低了 1 个百分比。同样，在无论如何 9 个同年中的，毛利率从 72.2% 减少至 70.8%，减少了 1.4 个百分比。该公司已经面对年收入根基减少的问题。公共产业绩的减少才但会妨碍该股的估值正数，并随之而来黑莓股票交易出现越来越大的越来越改。

外间通常但会无限期尽力的上都，在本3集，顾问监察官 Luca Maestri特别提到公共服务经营范围年收入下同持续增长 8%，且较月末有所减速。确实如此，但是，我们还无论如何看看公共产业的既有业绩。

由于毛利率减少，近期一个3集公共服务毛利率年收入增幅至少为6.7%。同样，在无论如何 9 个同年中的，毛利率年收入至少持续增长了 4.7%，而公共服务主管的年收入持续增长了 6.8%。

随着新低年收入经营范围去掉到该分作商品，公共产业绩减少的态势才但会持续甚至越来越为严重。黑莓将所有各有不同的公共服务去掉到一个基准中的。公共服务主管的许可年收入和技术的发展商家现金年收入越来越为很高。外间计划在黑莓 TV+ 上投入生产巨资，以增很高订阅用量。这才但会随之而来业绩实质性减少。

黑莓 TV+ 的核心成员特别很高。Antenna近期简报的数据揭示，黑莓 TV+ 的同年核心成员为 6.5%，而奈飞的同年核心成员为 3%。成立越来越忠诚的印刷版群的唯一原理是增很高原创内容的支出，这将需要大用量企业。每年的企业很很难达到数十亿美元，甚至超过100亿美元。在这个高水平上，对公共产业绩的影响才但会很严重。值得注意的是，黑莓 TV+ 用户群仍将提很高公共服务年收入持续增长率。然而，以外年收入的业绩越来越为低。

除非黑莓并能共享另一项很高年收入公共服务，例如许可年收入或技术的发展商家现金，否则我们原订年收入减少态势将但会越来越为严重。

黑莓近期一个3集的每股利息下同持续增长了 5%。当我们考虑负 1% 的年收入持续增长时，这似乎是一个越来越为好的小数点。然而，每股利息的持续增长以外是由于所得税拨备的减少和大规模买断所致。税收拨备的减少是一次性的火车，明年可能不但会出现。该公司还达到了额度游离的状态，这将上限在净年收入减少的情况下进行大规模买断的战斗能力。

未来但会几个3集公共服务毛利率将可能减少 5 到 10 个百分比，这将影响黑莓的盈利，并影响未来但会每股利息持续增长数据分析。大多数分析师数据分析，黑莓在接下来的十年中的仍将实现两位数的每股利息持续增长。这是很高估值正数才是的原因之一。公共产业绩的任何大幅提高减少都可能随之而来远期每股利息持续增长立即简化，并形成对该股的看跌意识。

公共服务经营范围毛利率减少将对黑莓的年收入导致越来越大的影响。就远期市盈率而言，黑莓仍然是估值次于的公司之一。当我们看到年收入根基不断减少、公共产业绩减少以及缺乏很高持续增长分作商品时，这一千分之将似乎看来。

当我们判读 2023 年的牛市时，可以明确地看到，与微软、苹果公司和Meta等其他大型新能源公司远比，黑莓并能赢得越来越很高的远期市盈率。与此同时，黑莓的营收增速多年来是最少的。

黑莓的公共服务年收入下同持续增长 8%。然而，其毛利率实质性降至70.5%，较月末减少1个百分比。随着黑莓增很高黑莓TV+ 等低年收入经营范围，这种态势才但会越来越为严重。阻止这种减少的唯一原理是推出业绩越来越很高的新公共服务。

根据目前的年收入和业绩态势，黑莓不太可能保持良好很低于其他新能源不约而同的预期市盈率。在大广为流传之前，黑莓的少于市盈率近似于15。因此，我们可以看到黑莓股票交易的交易处于历史很当权，这才但会在短期内随之而来根本性越来越改。

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