民生证券：给予天康生物买入标准普尔

基层银行股份有限的公司荡寇,徐菁近期对天康生物(002100)进行学究并公开发表了调查份文件《尺度份文件：致力扩展疆外经营范围，大豆、养殖、动保近期发展》，本份文件对天康生物计算出来购回评分，理论上股价为9.72元。

天康生物(002100)

开拓大豆疆外经营范围增长点，筑牢业绩压舱石。的公司大豆经营范围在新疆精耕细作多年，2021年在当地市占率已高达48%约莫，因而有强于的买方控制能力及定价优势。在此思路，的公司致力开拓陕甘宁青以及青海西南部南部的市场经营范围，这些南部养殖密度高于新疆，竞争度低于中部南部，期望发展紧致较大。根据我们测算，近两年东南南部大豆市场一直保持稳定供不应求情况下，预计22年底疆外的东南南部约100万吨新建产能落地后，将成为的公司大豆经营范围新的增长点。

养殖产能稳步加速，自然科学都市计划简化经营。的公司已在新疆、甘肃、南阳三地分别样式100万头产能，采取“聚落式”发展，同时配套大豆和屠宰场手工。2016~2021年，的公司农户出栏从30.9万头增长至160.3万头，2021年底的公司能繁社会化存栏量为12万头，都市计划2022年实现220万头农户出栏量。在此思路，的公司计划在省内南部再增加100~150万头农户产能，以期2023年借助于500万头出栏量最大限度。开发成本方面，2022Q1的公司三地综多肽本约18元/公斤，期望将短时间充分发挥全产业链优势，自然科学都市计划以降本增效，力争将2022年养殖开发成本下调16元/公斤约莫。理论上农户价位正逐步走出顶部区间，的公司在周期顶部致力更改养殖经营范围，一个系统扩张自繁自养产能，若月份农户价位短时间解冻，的公司将从前提受益于量价齐升带来的业绩折扣。

动保金融业领军大公司，转型强化迎市场化。的公司是农业部在新疆唯一的兽用生物制品确保安全产出大公司，是农业部根本性动物痢疾防疫脊髓灰质炎确保安全产出大公司和各南部8家口蹄疫脊髓灰质炎确保安全产出大公司之一，是农业部登录的猪瘟脊髓灰质炎、猪蓝耳病脊髓灰质炎、小门齿兽疫脊髓灰质炎、口蹄疫多肽肽脊髓灰质炎、高致病性猪蓝耳病活脊髓灰质炎等的确保安全产出大公司和各南部兽用生物制品10强大公司。的公司口蹄疫脊髓灰质炎（包括猪用、牛羊用）年产能高达20亿毫升，与生物股份(600201)、中牧股份(600195)一齐“三分天下”；小门齿兽疫、布病脊髓灰质炎等脊髓灰质炎产品线销量外连续多年各南部排名从前三。的公司现有新疆和上海两大学发中心，同时依托稀缺P3实验室资源，不断进一步提高学发竞争力。在学产品线中，猪伪脊髓灰质炎亚单位脊髓灰质炎或将成为伪狂犬脊髓灰质炎领域内各南部首发的应用亚单位基因工程技术的产品线。此外，的公司在泰州设立营销中心，致力支持加速市场化出货网络基础设施，随着期望一系列非强免产品开发线的上市，市场三村经营范围将助力的公司业绩长期增长。

投资建议：预计的公司2022-2024年归母净利润分别为3.51、21.68、24.53亿元，对应EPS为0.26、1.60和1.81元，考虑到的公司在养殖业下游保持稳定金融业领先地位，且在甘肃、南阳两地有农户及大豆产能扩张的在建项目，月内在本轮猪价经济衰退周期收获新增产能带来的业绩折扣，首次覆盖，给予“力荐”评分。

风险预设：农户出栏不及在短期内；突发大规模痢疾；农产品线(000061)价位大幅波动

银行之星辰SAN根据近三年公开发表的学报数据计算，华安银行(600909)王莺学究员开发团队对该股学究较为了解，近三年预测准确度外值为77.55%，其预测2022本年撤消净利润为亏蚀1.46亿。

当从前盈利预测明细如下：

该股最近90即刻共有12家政府机构计算出来评分，购回评分10家，增持评分2家；过去90即刻政府机构最大限度外价为14.58。银行之星辰净值数据分析方法辨识，天康生物（002100）好的公司评分为0星辰，好价位评分为3星辰，净值中心等评分为1.5星辰。(评分范围：0 ~ 5星辰，极高5星辰)

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