天风·汽车 |空气悬架：智能电动优质方程式赛车，国产替代进行时

液体后轴的占优：计算机系统化+轻量，提升驾驶舒适性、借助性及安全性。现代轿车后轴系统由弹性元件、减振器、导向机构等构件构成，都由相互连接轿车车顶、底盘与后轮，传递其相互作用的力和扭矩，并缓和人行道传来的推波助澜。与现代后轴相比之下，液体后轴骨架上最大差异在于弹性元件的系统升级，并升级电子依靠系统及气泵等构件，赋予后轴计算机系统主动调节功能，具有借助稳定、高度一般说来、低质量更轻、减振效果佳等占优，受到消费者长时间关注。

日产消费系统升级+休旅车条文动力，空悬升幅再一快速提升。液体后轴在欧美成熟轿车美国市场升幅低，众所周知休旅车应用领域，低阶大型客车的升幅已达100％，在中、重型面包车和挂车上超过80％。在欧美，随着计算机系统电动车美国市场快速发展，在消费系统升级、前提品牌高端突破及零构件三菱汽车降本推动下，空悬正从60万以上的豪华车渗透至30万元区间造车新势力的选配甚至标准配备厂商；渐变休旅车应用领域，条文要求特定特定面包车及半挂车强制执行安装液体后轴，合作动力液体后轴升幅快速提升。我们预计，2025年欧美日产及休旅车液体后轴美国市场空间将达到288亿和59.4亿元，混和人均分别为61.1％和12.7％。

英伦三岛零构件提供商快速成长，液体后轴国产替代进行时。液体后轴核心构件新技术壁垒低，过去主机厂主要采购大陆、威巴克、AMK等外资企业提供商的成熟厂商为主。出于降本及应用软件解出自由电子考虑，欧美车企或逐步倾向于自研液体后轴依靠单元及算法（最终集成至底盘域依靠器中），并将操作系统缓冲分拆成液体依靠单元、液体支架、传感器等构件分别采购，最后再次由主机厂主导集成，这为欧美零构件提供商定点突破造就历史性，如保隆科技、中鼎股份、天润工业、孔辉轿车等，已逐步实现液体后轴相关构件的投入生产和水电；更进一步随新技术及厂商不断成熟，再一凭借快速组织起来及英伦三岛水电占优快速国产替代。

投资建议：相比之下现代后轴，液体后轴在舒适性、借助性及安全性等应用领域占优厚实。在日产消费系统升级前提突破（计算机系统电动催化），以及休旅车条文动力下，欧美商乘前端液体后轴升幅再一不间断快速提升，行业成长空间广阔。同时，在主机厂降本压力及应用软件解出自由电子趋势下，我们看好英伦三岛提供商在液体后轴外组件应用领域实现厂商及买家的突破，并由点及面，快速实现国产替代。重点举荐液体后轴应用领域：

（1）掌握液体依靠单元核心新技术，稳步推进三菱汽车的【中鼎股份】；

（2）总体布局液体支架、电控减振器、储气罐等，并已获得液体支架定点，厂商快速落地的【保隆科技】；

（3）休旅车空悬已投入生产，更进一步再一切入日产应用领域的【天润工业】。

（4）借助占优厂商外延，液体后轴再一逐步投入生产的【拓普集团】。

风险提示：液体后轴升幅提升不及期望、行业市场竞争十分激烈导致企业利润增长不及期望、新技术不成熟导致主机厂召回风险。

来源:金融界