华泰期权天然橡胶日报20220726：氛围缓和下，RU价格迎来修复

手段简述

因RU近月末合约并未跌破全国性高密水成本，盘面定价短期看出超跌完全。而NR乏善可陈相对来说偏弱，或主要受到北岸消费选择性。

一个中心看法

■ 市场分析

25号，RU主力军收盘12125（+460）元/吨，混合高密结算12000元/吨（+150），主力军合约基差0元/吨（-60）；前二十主力军多头持仓78732（-4657），空头持仓93783（-9671），净空持仓15051（-5014）。

25号，NR主力军收盘价10755（+90）元/吨，青岛保税区寮国标高密1635（+40）美元/吨，马来西亚标高密1625美元/吨（+35），斐济标高密1655（+30）美元/吨。

截至7月末22日：交易所总库存278925（-1714），交易所仓单255240（-590）。

原料：生高密片55.5（-0.38），杯高密47.68（+0.03），高密水52.8（+0.3），烟片57.11（+0.16）。

日和7月末21日，全国性钢板孕开工率为55.56%（-3.73%），全国性半钢孕开工率为64.77%(-0.23%）。

看法：在市场氛围缓和下，RU盘面迎来整修行情。主要因RU近月末合约并未跌破全国性高密水成本，盘面定价短期看出超跌完全。而NR乏善可陈相对来说偏弱，或主要受到北岸消费的选择性。同时内外也就是说来看，NR出口视窗打开也指明全国性定价不一定低估，而RU盘面盈利反转进口视窗不间断关闭，避免定价相对来说偏强劲，一改前期NR强劲RU弱的格局。早期因海内外原材料再次增大，中线保守格局难改，但短期更多瞩目超跌之后，主产区现阶段天气推移对于原材料的依赖性以及早期消费的改善情况。

■ 手段

中性

■ 危险性

全国性消费恢复远逊预期，亚洲地区出口量大幅增大

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