大成基金张家旺：2022年布局两条后半段 地产和基建等稳增长板块以及专精特新下的新能源和新材料板块

价和资金投入生产面看，2022年A股指数各个方面的风险不大。

2022年，沿“否极泰来”和“本职特一新”两条长处探寻结构上朝著。“否极泰来”以外自身赤字移位的从业人员和本体主因催转化成的从业人员。

赤字移位朝著，肇始该基金不会显然随着愿景缺芯减缓，货车也主动补备用+转到一新可再生货车一新兴服务业，货车也及零部件从业人员α、β盈余年末过渡到谐波；另外，养殖场市价来年年末见末，褶皱赤字北行，农业（猪心率）朝著亦有希望；还有必选消费品，因其期望具备柔韧，毛利率不会有回复。本体主因催转化成的从业人员以外置地和公用事业一新兴服务业以及的网络、国企改革。

“本职特一新”指的是专业转化成、精细转化成、特色转化成、一新颖转化成。主导“本职特一新”是近现代愈来愈多特色服务业国策之一，且“本职特一新”上市公司以里面小市价居多，持续蓬勃发展空间更大。因此，肇始该基金不会不会非常重视“本职特一新”希望，围绕服务业替换下端Remix“本职特一新”，主要展示出碳里面和、国产替代和全方位都从三条海外投资此段。主要主因在于，“碳里面和”国策指引一新可再生服务业近十年蓬勃发展趋势说明；近现代强转化成高科技力，硬德式高科技国产替代冒起；极高口换装、武器换装等关键教育领域的全方位都从蓬勃发展接踵而来。确切而言，肇始该基金不会不会着重关切太阳能电量、一新可再生、极高口换装等褶皱的再分教育领域头部“本职特一新”民营企业。

确切来看消费褶皱的希望。必选消费品多方面，PPI-CPI剪刀差收敛利好的必选消费品。PPI-CPI剪刀差收窄，意味著里面里面上游利润逐步向里面南岸转移，复盘推断出，必选乳制品取得微额盈余的权重较多。背后的直觉在于毛利率的修复，PPI闭合多半是没落期，价格下滑时期望同步回落，但是必选消费的期望具备柔韧，市价也必须企仗。

货车也及零部件多方面，货车也零部件的微额盈余与乘用货车备用国民生产总值的相关性较差，随着愿景缺芯减缓，货车也主动补备用+转到一新可再生货车一新兴服务业，BETA、ALPHA盈余年末过渡到谐波。从历史数据和直觉关系来看，货车也零部件的微额盈余与乘用货车的备用国民生产总值的相关性较差。

1）这两项备用处于历史高点，愿景缺芯减缓，持续发展货车也主动补备用，货车也零部件年末获得BETA盈余；2）而随着一新可再生货车最畅销的快速下降，更加多传统习俗货车也零部件厂商年末转到一新可再生货车一新兴服务业，仗定获得ALPHA盈余。

“本职特一新”多方面，海外投资“本职特一新”主要围绕服务业替换、下端Remix的单。毕竟，近现代在世界一新兴服务业上的战术上极其独特：比较来说发高达国家近现代极高口人才价格仍低，比较来说蓬勃发展里面国力推产总值近现代技术开发领先。那么，全面性2022年，“本职特一新” 他显然展示出碳里面和、国产替代、全方位都从三条海外投资此段。

第一，“碳里面和”国策指引一新可再生服务业近十年蓬勃发展趋势说明；第二，近现代强转化成高科技力，硬德式高科技国产替代冒起；第三，极高口换装、武器换装等关键教育领域的全方位都从蓬勃发展接踵而来。所以论述来讲，2022年着重关切太阳能电量、一新可再生、极高口换装等褶皱的再分教育领域头部“本职特一新”民营企业。

在进出口替代更快明显的一新材料教育领域，一新期望/一新技术开发频出+进出口替代更快，供应口蚕食受限，从业人员迎来钻石海外投资期。服务业特点：1）交叉学科，技术开发含量极高；2）变革速度快；3）研发和检验心率长（多半＞5年）；4）南岸联动性强；5）生态环保性强。

从业人员海外投资仍要曾经：1）进出口替代更快：18年以来的贸易摩擦使得关键材料国产转化成接踵而来；2）一新期望层出不穷，树苗可开一新花：如一新可再生、碳里面和；3）一新技术开发不断涌现，供应揭示期望：如合成生物学；4）布局不断优转化成：环保极压缩空气、能耗双控使得扩产极度受限。

民营企业不同持续蓬勃发展过渡阶段的海外投资策略：1）0-1超越：Remix最稀缺下述；2）1-10 蚕食：确定性比较极高、最容易海外投资，必需放量确定性极高、民营企业架构竞争力引人注意、收购价尚可下述；3）横向、纵向而今品类：Remix公司必须极强、服务业直觉行文、产品已储存量多年的下述。

对于去年大热的一新可再生褶皱，“碳里面和”趋势下，必将MW服务业一帆风顺虽晚，但蓬勃发展迅速。国策主导必将MW服务业年末更快下降。2021年1-10月，必将MW累计装机量29.3GW，营业税收下降33.96%，相关联外资项目开启，2021Q4将迎来全年装机量极高峰。十四五此后，下半年必将MW年除此以外增设装机量高达高达70-90GW。MW付诸平价上网将迎来期望口激化，支撑从业人员的近十年持续蓬勃发展。MW一新兴服务业里面上游为铁矿石，以外硅料、石墨烯、电量片等，里面下游主要为MW缓冲器，南岸应用到各教育领域，主要期望以外MW发电厂、取暖等。

在国策、可再生、技术开发等多主因主导下，货车也的电动转化成蓬勃发展趋势说明，显电动货车也愿景将取代燃铁矿石货车成为一新货车出货的另类。这两项一新可再生货车也最畅销极高增持续发展锂电量服务业蓬勃发展。2021年1-11月，一新可再生货车也最畅销高达299万辆，营业税收除此以外下降1.7倍；根据GGII，2020年必将锂电量出货量143GWh，下半年至2025年将微出615GWh。

机械工业多方面，2021年国防支出下降6.8%（亿元）。在国策支持全面加强练兵作准备背景下，军费预算高达十年来一新极高，从业人员结构上期望更快。着重提速教育领域以外航空、航天、电子换装等，“十四五”此后机械工业极高赤字将延续，赤字度由里面里面上游逐步向南岸神经。

供应斜将迎来一下半年生产价格释放。2021年主要上市公司在建改建工程影响力也大幅下降，2022-2023年将逐步高达产。武器换装全方位都从现阶段，从业人员各环节龙头民营企业相关联从业人员赤字提极高、生产价格蚕食，具有较差的盈利下降确定性。

同时产品的风险主要以外：海外疫情连续不断；国内政治经济并行微预期；国际关系不确定；持续性生存环境收紧微预期。

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