第一上海：维持康哲药业(00867)“购入”评级 目标价20.5港元

第一上海发布调查报告指为，维持康哲药性业(00867)“买入”下调，倾向考虑创意竖井以及黏膜医美系列产品商业价值，根据PE净资产法，基准得出目标价20.5港元，较现价有57.5%上升密闭，对应2023年12倍市盈率。

第一上海主要看法如下：

2021仅有年业绩稳步增长，符合期望

日本公司2021年营收总额增长20.0%至港币83.37亿元，分板块看，心脑血竖井/排泄线或/门诊线或/黏膜线或营收分别取得37.58亿元(+19.3%)/32.29亿元(+24.7%)/3.85亿元(+28.7%)/3.13亿元(+42.5%)。阿波总额增长21.7%至62.47亿元，阿波率提升1.0pp至74.9%，业绩总额增长18.4%至30.25亿元。仅有按药性品总额口径，营收/阿波/业绩增速分别为24.8%/24.7%/18.4%。销售费用率总额提升0.9pp至30.5%，主要由于新业务部门末期投放以及学术活动恢复再加。管理费用率总额提升1.7pp至5.3%。每股收益49.10港币分(+18.7%)，纯利率维持40%。

国内+海外积极布局开放式创意药性蝌蚪应用软件，步入新品港交所收获期

按时，日本公司小规模研制出投放，研制出开支总额增长40.2%至7.39亿元，分之二收入经济指标提升1.3pp至8.9%。日本公司通过1)股权房地产海外biotech/biopharma医学相比之下萌芽的创意树种;2)新兴产业房地产需有创意新技术应用软件的国内biotech;3)委托CRO日本公司进行时自主功能强大创意树种，实现强强联合，优势互补，今后将小规模围绕first-in-class和me-better之前需有偏好竞争者优势的创意树种，慢速推动国产创意药性医学开发和商品化兑现效率，共同努力承接链接医药性创意与商品化的开放式创意药性蝌蚪应用软件。

在此之前，日本公司已布局30款西北面不同研制出阶段的创意竖井，原订今后3年将有8款都于新品在西方获批港交所：1)精神药物鼻洗手、替瑞奇珠哌(原：替拉珠哌)、甲氨蝶呤(预充式)银屑病适应症，均已在西方提请NDA登载并获声请，原订2022在短期内获批港交所;2)甲氨蝶呤(类风湿类风湿性适应症)、德度司他片、亚甲蓝肠溶缓释片、Plenity等新品，再一于2023-24年获批港交所。

康哲最美慢速扩充系列产品行列式，多业务部门线或纵深发展

得益于日本公司有成黏膜领域多年的医生、渠道、推广自然资源，以及与医美日本公司卢凯和旭俐医疗的新模式，“康哲最美”快速发展，销售团队增至600人，系列产品行列式围绕：1)黏膜处方药性(喜辽妥/安束喜);2)轻医美系列产品(玻尿酸Vmonalisa/OmegaVL线或雕);3)光电类容器(聚焦放疗塑身容);4)黏膜学级皮具(尼尔蓓尔/美斯蒂克等);试运行体系初具滥觞，今后将通过收并购小规模独特桌上型和人才自然资源。

除此，日本公司独立合组门诊业务部门线或，系列产品布局除此以外门诊处方药性/门诊器械/折扣分级系列产品等，该行认为凭借日本公司1.7万名门诊医生自然资源，以及广泛的疗养院和餐饮业药性店网络，再一进一步提高门诊线或规模和试运行效率。

眼疲劳可以用什么滴眼液
伤口一直不愈合喝江中初元
英太青凝胶有什么作用