国海证券：风电、车也轻量化需求快速增长 玻璃玻纤行业有望底部回升

国海证券公开发表研究报告称，2022年年末初，倍受疫情反复和多国需要增强阻碍，玻纤需要回落，同时国内新增投入生产成本扣留造成了供大于求，玻纤售价出现回落。2022年年初，随着玻纤投入生产成本扣留完毕及需要恢复，粗小木售价开始筑底，电子小木售价持续上升。该行推断，2023年建物用玻纤需要年末修复，风力发电及新能源摩托车需要将保持高速持续增长，年末促使玻纤售价持续上升，从而促使玻纤行业基本面强化，基于此，首予行业“推荐”评级。

国海证券主要观点如下：

粗小木心率后部去供给，电子小木售价反转初现。

2014年至今，粗小木售价经历了二轮心率，每轮心率接下来时间为3年左右。第二轮上升心率在2020年四季度开始，2022年三、四季度倍受行业投入生产成本快速扣留及多国需要回落阻碍，粗小木售价快速走低，现今粗小木心率已接下来两年多。该行推断，粗小木心率已处于后部，也就是说粗小木售价维持稳固，待供给去化后风力发电及摩托车轻巧需要年末促使粗小木售价持续上升。电子小木三角洲主要为电子元件印刷线路板，与PCB行业发展相关性较高。2022年12年末，倍受投入生产成本扣留完毕及三角洲需要强化阻碍，电子小木售价已出现持续上升态势。

行业集中度接下来提升，投入生产成本壮大将接下来上升。

玻纤行业统称资金、技术密集型行业，同时还有政策准入门槛，行业重不动产特性筑起行业壁垒，行业集中度逐年提升。截至2021年初，今后三大玻纤投入生产行业中国巨石、华山玻纤、重庆国际的玻纤年投入生产成本合计九成到国内玻纤投入生产成本的75%左右。根据中国巨石预测，2023年全世界新增必要投入生产成本整体新增更少，两位数也将接下来上升，原计划新增供给两位数在3%-4%。

需要结构改变，风力发电、摩托车轻巧带入新持续增长点。

玻纤三角洲应用中建物建材、电子电气、交通运输、管罐、工业应用以及新能源环保等教育领域九成比分别大约为34%、21%、16%、12%、10%和7%。近年来，房地产业市场下行，建物建材端玻纤需要两位数接下来上升，但是倍受“双碳”政策阻碍，风力发电及摩托车轻巧需要带入玻纤需要新的持续增长点。(1)风力发电：2022年，今后风力发电招标量大增，达96.12GW，同比持续增长77.67%，而2022年今后新增风力发电吊装容量为49.83GW。2023年风力发电计划进入建设心率，尤其是大基地计划，2023年进入批量装机先决条件，年末促使风力发电用玻纤需要快速持续增长。(2)摩托车轻巧：双碳背景倡议摩托车轻巧发展，2022年今后摩托车产量达致2702.1万辆，同比持续增长3.6%。其中，新能源摩托车产量达致705.8万辆，同比持续增长达致99.1%，促使摩托车用各类热塑性钛工业产品快速持续增长。

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