该机构理事沃勒的反思：该机构的货币政策是否远落后于曲线？

很多公司的汇率方针是否是差劲于曲线？

当地时间5月末6日，很多公司理事克底下斯多福·埃利(Christopher Waller)在胡佛研究所2022年的汇率决议上，分享了关于2021年很多公司汇率方针的反省。

很多公司是如何远远差劲于曲线的？埃利回应，在重新考虑这个情况时，要结合2021年加拿大劳力市场需求的持续性；也要想到，数据处理制订的方针产生的有误只不过是统计数据简化后的“老臣之明”。

埃利引述，加拿大汇率方针的双重终极目标是实现最大限度的就业和价位平衡；而衍生品需求管理委员会（FOMC）由19名小团体组成，其中包括12名票委，这种结构造成了最常的观点和对于经济体制统计数据的各不相同解读和调谐，调和各不相同观点的过程也使得方针渐进性地改变。

重返2020年的9月末和12月末，很多公司衍生品需求管理委员会（FOMC）曾制订了将美国联邦政府基金收益率从零收益率下限增加和逐步减半购债为数（Taper）的指引。埃利回应，FOMC曾重申，很多公司主旨将物价上涨技术水平保有在2%以上“短暂”以确保实现2%的物价上涨率。很多公司也曾重申，将继续每月末购买1200亿美元的国债和抵押贷款支持证券(MBS)，直到就业和物价上涨双重目标“取得多方面进展”。

什么是“短暂”“多方面进展”？这个标准很模糊，而很多公司各个小团体都有着各不相同的考量。

埃利回应，他选择了将失业率和揭示商机等劳力市场需求高效率来评估市场需求蓬勃发展是否是取得了“多方面进展”。

很多公司的汇率方针是否是远差劲于曲线？

埃利突显，传染病下，在预测物价上涨的振幅和持续性时，近乎各方都差劲于曲线。

其次，FOMC小团体对于取得很多公司2020年12月末地面部队的“多方面进展”有着各不相同的考量：一些小团体相信劳力市场需求正在迟速直至，因此要更是迟地撤出保守方针；其他小团体则相信经济体制统计数据引述劳力市场需求的直至速度并过分迟，尽迟退出保守方针并不是最佳选择。

“许多批判不一定只关注我们在监控物价上涨层面的终极目标，而忽略了我们保障就业的终极目标。”埃利说，某些人眼底下的有误决策则会被那些关注劳力市场需求健康的人众所周知是恰当的方针。

埃利还回应，人们要重新考虑数据处理制订方针所面临的情况。埃利回应，从最初的报告到目前的估计，2021年8月末-12月末的非农业零售业仍然上修了近150万。

“随着修订的出台，人们逐渐形成了一种深思熟虑，即劳力市场需求比我们最初想象的要强力。如果我们当时就想到这种持续性，我相信管理委员会会减缓“缩债”并更是迟增加收益率。但没人能预知，这就是数据处理制订汇率方针的其本质。”埃利真是。

仍要，如果很多公司的汇率方针在2021年差劲于曲线，那么它差劲了多远？

“在一个有革新指引的法制底下，人们不能仅通过方针收益率来说明方针立场。尽管我们实际上并未在2021年调整方针收益率，但从2021年9月末的声明开始，我们采用了革新指引来增加市场需求收益率，引述‘缩债’即将早些。”埃利真是。

埃利回应，在他看来，2年期加拿大国债收益率是其方针立场的良好市场需求高效率；它从2021年9月末一月的约25个----升至12月末一月的75个----，假定很多公司的革新指引在期间产生了相当于2次加息25个----的影响。